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宁德时代三季报业绩预报点评 三季报预告超预期

更新时间:2018-10-18

业绩大超市场预期,维持盈利猜测跟目的价。由于中报扣非事迹仅为7亿元,净利率仅为7%,对应1Gwh电池净利润为1亿元左右,因此此前市场对全年业绩非常担忧,当初三季度单季就实现了13亿元利润,超过上半年纪迹,大超预期,全年业绩实现无压力。保持2018-2020年盈利猜想为为1.32元、1.59元、2.49元,维持目标价格105.6元,坚持增持评级。

出货量数据合乎预期,净利率增加大超预期。依据中汽协和高工锂电数据,预测Q1、Q2、Q3锂电池出货量分别为2.3Gwh、4.2Gwh、5.5Gwh,同比增幅分离为150%、40%、38%,出货量的数据符合预期。Q1、Q2总收入辨别为37亿元、57亿元,毛利率为33%,31%,净利率分辨为7.3%,7.6%。按照锂电池出货量揣摩Q3收入范围超70亿元,Q3的净利率大幅提升,是公司盈利的大超预期的核心因素。

毛利率提升是中心因素之一。近期锂电池核心原材料的价格下跌明显,今年6月至9月,碳酸锂价格从13万元/吨跌至8万元/吨,根据咱们测算毛利率可晋升2.5个百分点左右,钴价格从60万元/吨跌倒48万元/吨,测算毛利率可提升3个百分点左右,同期锂电池尤其是三元电池价钱平稳,加上公司产能始终爬坡,产能利用率一直提高,明显降落制作成本,综合各种降价跟爬坡的时间差,咱们断定Q3的毛利率可能高达36%。

危险提示:毛利率回升和用度率降低仅是阶段性的稳固。

费用率下降是另外一个主要因素。上半年公司三费率为24.3%,费用率显明高于其它制造企业(个别汽车零部件制造业费用率为10%-15%),判断随着公司新的产能投放,收入范畴的增添,费用率有显著下降。

标签 业绩 利润 毛利率 电池 超预期